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标题: 调查报告：经济学者眼中的2012 [打印本页]

作者: wolong 时间: 2011-12-30 23:31
标题: 调查报告：经济学者眼中的2012
调查报告：经济学者眼中的2012

　　2011年即将过去，对全球经济而言，这一年并不是一个轻松的年份，2008年由华尔街掀起的金融海啸余波未平，发源于地中海的欧债危机又平起波澜，全球经济从2008年起一直未能走出衰退的阴影。为了挽救下滑的经济，各国都出台了大规模的经济刺激计划，其中中国的“4万亿”经济刺激计划最引人瞩目，然而，三年过去了，中国当下的经济形势却不容乐观。12月14日结束的中央经济工作会议对2012年提出“稳中求进”的基调，明确将政策重心由控通胀转向保增长，那么，中国经济能否在内忧外患中杀出重围实现增长？

　　为了解开这个疑问，搜狐财经策划了“2012年中国经济形势预测”活动，以问卷调查的方式邀请国内知名经济学者、机构对2012经济形势作出展望。

　　一、确定的增长，不确定的速度

　　中国仍拥有足够的廉价劳动力，还能受益于人口红利、大规模基础建设仍能拉动经济，财政充足，可通过政策性减税等措施进一步拉动经济，虽然欧美经济不景气，出口可能会下滑，但中国经济仍会继续保持增长。

　　根据中国国家统计局发布的数据：2011年前三季度，中国国内生产总值为320692亿元，同比增长9.4%。其中一季度增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，呈现出逐季回落的态势。那么，2012年中国经济会不会继续下滑？中国经济的宏观形势如何？

　　问卷调查的第一个问题是：中国GDP增长速度会比2011年快还是慢？您预计GDP增幅会有多少？

　　经过调查，在受访学者中，仅有3.45%的学者认为2012年的GDP增速将高于今年，其余96.55%的学者都认为明年的GDP增速将放缓，其中有44.83%的学者认为明年的GDP增幅为8.5—9%（不含9%）。





　　从数据上看，学者们对明年的经济形势普遍持悲观态度。但93.1%的经济学者都认为明年的GDP增幅会在8%以上，8%，这个对中国经济而言别有一番深意的数字，似乎成了宏观经济的“生死线”，只有8%以上的增长才能保证就业率，是不能突破的底线。应该看到，现在中国仍拥有充足的廉价劳动力，还能受益于人口红利、大规模基础建设仍能拉动经济，财政充足，可通过政策性减税等措施进一步拉动经济，虽然欧美经济不景气，出口可能会下滑，但中国经济仍会继续保持增长。

　　著名经济学家茅于轼：GDP增速会降低。因为出口受全球不景气的影响。国内有房地产泡沫的危险。

　　天津财经大学财政科学首席教授李炜光就认为：在政府对经济的控制能力未见减弱的背景下，GDP增速在下半年将会回升，全年预计将在8%以上。

　　这也是经济学者们的共识。2008年政府以“4万亿”的大手笔力挽狂澜推动中国经济走出低谷，而这项经济刺激计划大部分都投资在“铁公基”等大规模基础建设上，由此带动了一轮投资热潮，资金纷纷涌入基建、新能源等等领域，得益于经济刺激计划，信贷规模也迅速膨胀，物价全面快速上涨，CPI高企成了这两年中国经济中的焦点问题，也成了人们最关心热议的话题。

　二、将通胀关进了笼子？2012能否制服CPI？

　　粮食的丰收很可能会平抑明年食品价格的上涨，在输入性通胀因素方面，近期以来大宗商品价格出现较大面积波动下滑趋势，并且信贷投放将偏紧,虽然有众多有利因素，但在保增长的目标下，明年在控通胀和保增长间保持政策的平衡仍将是一个严峻的挑战。

　　2010中央经济工作会议给2011年的定调是：稳经济调结构控通胀，在中央宏观调控下，控通胀终于初见成效，12月9日，国家统计局发布报告，11月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4.2%，环比下降0.2%。11月份我国CPI同比涨幅比上月大幅回落1.3个百分点，为今年以来最低涨幅。然而，在经济前景不明，政策方向转向“保增长”的情况下，控通胀能否继续，在2012年，中国能否抑制住通胀，避免走进“高通胀，低增长”的滞涨陷阱？问卷的第二个问题是——中国的通胀程度会比今年低还是高？您预计全年CPI指数的波动区间？

　　在受访经济学者中，仅有6.90%的学者认为明年的通胀程度将和今年差不多，其余93.10%的学者都认为将比今年低。

　　



　　在学者中，有13.79%的认为明年的CPI指数在3%以下；34.48%的认为是3%-4%（不含4%）；31.03%的认为4%-5%（不含5%）；只有3.45%的认为会是5%-6%（不含6%）；另有6.90%给出了4%-6%这个较大的波动区间；而有3.47%的认为cpi指数无法预测，得看统计局的数据。



　　从统计上看，有41.38%的学者认为明年的CPI指数增幅在4%-6%之间，表明学者们虽然对明年的控通胀表示乐观，但部分学者仍认为通胀水平会处在一个较高位的水平。在现有的计算方式中，食品占CPI指数的一篮子商品里较高的权重，而今年全国粮食实现了半个世纪以来首次“八连增”，粮食总产有望超过１１０００亿斤，单产和总产将再创历史新高。粮食的丰收很可能会平抑明年食品价格的上涨，有利于控通胀，在输入性通胀影响因素方面，由于国际市场对欧债危机担忧，加上年底效应，近期以来大宗商品价格出现较大面积波动下滑趋势，跟踪一揽子商品价格的商品综合指数CRB再创新低，而纽约交易所油价一度下探至每桶93.31美元，但由于欧洲经济前景不明，大宗商品价格将如何波动仍难以判断。在信贷方面，11月新增人民币贷款5622亿元，低于市场预期，表明信贷投放将偏紧。虽然有众多有利因素，但在保增长的目标下，政府在明年的控通胀和保增长间保持政策的平衡仍将是一个严峻的挑战。

　　三、人民币升值“钱”景如何？

　　有人认为人民币升值将阻碍中国企业对美出口并且在美国国债上会有所损失。然而人民币兑美元即期汇率仅仅在几个交易日发生波动就立即引发“人民币贬值”的担忧。这表明，这表明，在人民币汇率问题上，人们仍顾虑重重。

　　截至12月9日，人民币兑美元即期汇率已连续八个交易日在盘中触及交易区间下限，市场所谓“跌停”，引起了人们对人民币兑美元汇率的关注，之前，国内一直有众多反对“人民币升值”的呼声，然而“八连跌停”的新闻一经传播又引来各方对人民币贬值的担忧，甚至传言“热钱离场，中国经济前景堪忧”等传闻。但事实上，11月30日至12月9日，人民币兑美元以收盘价计算累计升值约0.2%，也就是说人民币兑美元其实仍在升值通道上。那么在——2012年，人民币的升值速度会加快还是会放缓？您认为全年升值幅度是否会超过6%？

　　86.21%的经济学者认为明年人民币升值的速度将放缓，有3.45%的学者认为升值速度将“基本维持”，有6.90%的学者认为升值速度将加快，而也有3.45%的学者认为人民币兑美元可能会贬值。



　　在升值幅度方面，有6.9%学者认为升值幅度会超过6%，有6.9%的学者认为会出现双边波动的情况，其余86.21%的学者都认为升值幅度不会超过6%，其中有27.59%的学者认为升值幅度在3%左右。这表明大部分学者都认为人民币对美元仍将保持在一个缓慢升值的通道上，2012年不会大幅升值。



　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为：人民币兑美元明年将升值3%，年底将到6.15 。

　　而复旦大学经济学教授李维森则提醒：警惕热钱流出所导致的人民币贬值的风险。

　　“人民币升值”历来都是热议的话题。有人认为人民币升值将阻碍中国企业对美出口并且在美国国债上会有所损失。然而人民币兑美元即期汇率仅仅在几个交易日发生波动就立即引发“人民币贬值”的担忧。这表明，在人民币汇率问题上，人们仍顾虑重重。

　　四、为了增长，开闸放水！

　　部分学者认为央行货币政策的目标应该是保持币值稳定，或者应该是根据经济形势做及时微调。但财政政策、货币政策历来是政府宏观调控的重要手段，在保增长的目标下，明年央行采取宽松的货币政策似乎已毫无悬念。

　　2011年11月30日，中国人民银行决定从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是三年来，央行首次下调存款准备金率，这被外界解读为央行可能调整货币政策，从严控通胀转变为宽松货币政策。那么，央行明年到底会执行什么样的政策？问卷的第四个问题是——央行会不会执行更为宽松的货币政策？在您看来，我们真正需要的是偏紧的货币政策还是相反？

　　在受访学者中，有68.97%的学者认为明年央行将执行宽松的货币政策，而选择“中性、稳健”的学者中也有1/4的认为央行的政策将市“整体稳健，局部放松”，也就是说，学者们普遍认为明年的货币政策会发生转向，在2011年年末CPI增幅连续下降的时候，央行政策的目标已经从抑制通胀，转变为较为宽松的货币政策，通过增加货币供给来带动总需求的增长。



　　但耐人寻味的是，再有68.97%的学者认为央行可能执行宽松的货币政策的同时，却只有48.28%的学者认为央行应该执行宽松的货币政策，有部分学者在认为央行会执行宽松政策的同时却认为央行应该执行偏紧或者更加稳健的货币政策。



　　这表明，学者在央行货币政策的目标的问题上存在分歧。部分学者认为央行货币政策的目标应该是保持币值稳定，抑制通胀，或者应该是根据经济形势做及时微调。但财政政策、货币政策历来是政府宏观调控的重要手段，在保增长的目标下，明年央行采取宽松的货币政策似乎已毫无悬念，这将极大地影响明年经济的走势。

　　著名经济学家茅于轼：政府宣布货币政策是谨慎的。财政政策的积极的。我认为财政也应该谨慎。

　　天津财经大学财政科学首席教授李炜光认为：“未来两三年通胀压力将持续，所以从一个时期来看，中国需要的是偏紧的货币政策而不是相反”。

　　中国（海南）改革发展研究院经济研究所所长匡贤明认为：问题在于当前的结构性问题无法用总量式的货币政策调整来解决。个人估计，放松货币改变社会预期，使宏观调控问题更加复杂化。与其如此，不如保持政策稳定性不变。但随宏观经济形势做适当微调。

　　在央行具体的货币政策动向上，交通银行首席经济学家连平认为：信贷投放规模将适度增加，对三农、中小企业、战略新兴产业等领域的实施信贷定向放松，预计全年新增信贷在8-8.5万亿左右。准备金率必要时还将继续适度下调，预计仍有2-4次下调，每次0.5个百分点。基准利率保持基本稳定的可能性较大

　　五、调控房市，逗你玩还是一撸到底？

　　中国房地产市场受政策高度影响，近期来看，中央调控房价的决心似乎没有动摇，但一些城市已经松动了政策，鄂尔多斯政府就主动出手救市。在保增长的背景下，中央政府调控房价的决心能保持多久，地方政府是否配合，就成了影响中国房市的最重要因素。

　　在限购令、信贷控制等等调控措施的影响下，各地的房价走势似乎出现“拐点”，高歌猛进了数年的房价，在今年年末似乎出现了下跌，成交量也大幅减少。那么，明年的房价的走势会是如何？问卷的第五个问题是——中国房价是否会出现剧烈波动？如果会，为什么？如果不会，您预计房价总体走势如何？

　　只有21.43%的学者认为房价会出现比较剧烈的波动，其余78.57%的学者都认为波动将不大。



　　在总体走势上，所有受访学者中，有92.86%的学者认为房价将下跌，其中大部分认为将会是小幅下跌，但是有7.14%的学者表示房价很可能会反弹。在具体走势方面，57.14%的学者认为房价将小幅下跌，17.86%的认为将中等幅度下跌，而选择“硬着陆”大幅下跌的也有17.86%。其中，学者们特别指出二三线城市的房价跌幅很可能高于北上广等一线城市。著名经济学家茅于轼认为明年很可能有大型房地产企业破产。



　　中国房地产市场受政策高度影响，近期来看，中央调控房价的决心似乎没有动摇，1000万套保障房全部开工，房价的风向标城市上海已经表示限购令将延续，诸多房地产商纷纷表示房市将面临3年以来最困难的时候，诸多城市的房价已经显著下跌。然而，随着房价的下跌，地方政府储备的土地将贬值，土地挂拍成交量严重下滑，影响了地方财政收益，政府偿还土地储备贷款利息压力巨大，并且房价下跌，也影响了钢铁、建材等等产业。一些城市已经松动了政策，鄂尔多斯政府就主动出手救市。在保增长的背景下，中央政府调控房价的决心能保持多久，地方政府是否配合，就成了影响中国房市的最重要因素。

　　著名经济学家茅于轼：会有激烈下降。因为空房太多了。保障房政策是一项大错误。政府把做不到的事揽在自己头上。应该是市场管的事变成政府来管。要出大麻烦。正确的政策是对进城打工的人发放住房津贴。普通人买房要靠市场，靠商品房。

　　交通银行首席经济学家连平认为：中国2012年房价出现剧烈波动的可能性不大，中国城市化进程仍在快速发展，对房地产的刚性需求仍然较强，在调控政策不放松的背景下，预计2012年房价总体走势可能以小幅下跌为主。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为：房地产调控政策紧缩不变的基础上，房价还会继续下调。明年一季度之后的走势还要看政策层面的调整。

第1页:一、确定的增长，不确定的速度第2页:二、将通胀关进了笼子？2012能否制服CPI？第3页:三、人民币升值“钱”景如何？第4页:四、为了增长，开闸放水！第5页:五、调控房市，逗你玩还是一撸到底？第6页:六、是牛，是熊，拉出来溜溜第7页:结语：2012，如何投资中国？
　　六、是牛，是熊，拉出来溜溜

　　近期以来财政高官纷纷表示养老基金可投资股市保值，诸多利好消息，成为学者们看好股市触底反弹的基础。但是，股市受宏观经济走势以及房地产市场走势的影响，学者们对于明年股市只是持谨慎乐观态度，还需看决策层的政策支持。

　　中国股市十年，并没有成为中国经济的“晴雨表”，反而成了无数股民的“抽血机”。证监会新一届班子成立后，开始重拳出击打击内幕交易，中国证监会新任主席郭树清近日表示，地方社保基金、住房公积金和政府预算余额需要考虑开设投资途径，像全国社保基金一样进行投资。市场传闻“国家队”将救市。而在此之前，因为传闻“国际板”将推出，导致股市大跌。那么，2012年，股票市场将会如何？问卷的第六个问题——A股市场是否会走得比今年更好？国际板是否会在2012年推出？

　　在全部受访学者中，有48.28%的学者认为明年的行情将比今年好，有17.24%的认为将不会比今年好，有24.14%的表示有行情和上涨机会，另有6.9%的学者认为会大跌，其中地产股将带动大盘下跌的重要因素。

　　近期以来证监会主席郭树清、全国社保基金理事会理事长戴相龙等高官纷纷表示养老基金可投资股市保值，打击内幕交易规范市场，诸多利好消息，成为学者们看好股市触底反弹的基础。但是，股市受宏观经济走势以及房地产市场走势的影响，学者们普遍对明年的宏观经济走势持悲观态度，因此，学者们对于明年股市只是持谨慎乐观态度，还需看决策层的政策支持。



　　在国际板是否会在2012年推出问题上，有27.59%的学者认为不会，37.93%的认为会，24.14%的认为不确定，有10.34%的表示不清楚。据透露，国际板的技术工作都已经完成，现在就等待合适的时机推出，而它将对市场造成什么影响，就等着推出之时市场的检验了。



　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为：明年外部经济走弱，出口外需疲弱，国内房地产市场调整继续，这些都决定了增长继续放缓的趋势。宏观政策没有大的动作的前提下，股市很难有系统性上涨行情。国际板的推出从目前为止的公开报道来看技术层面已经准备好，但推出的时间未知。

　　中国（海南）改革发展研究院经济研究所所长匡贤明认为：在大概率上A股市场会比今年要好。但取决于两个重要条件。一是证监会加大相应的改革，哪怕一两项实质性的改革都有助于A股市场的健康发展；二是国际市场不出现过山车式的行情。初步估计，2012年A股市场估值中枢应当有所提高。国际板准备工作会加速，但在2012年推出的可能性不是很大。

　　交通银行首席经济学家连平认为：A股市场2012年继续震荡的可能性较大，国际板推出目前仍无时间表，要根据2012年国内外经济状况和股市自身的发展状况而定。

　　结语：2012，如何投资中国？

　　2012年不是世界末日，但也会是艰难的一年，各方专家已经给出了他们的预测，我们将这些预测整合成了一份路线图，这份路线图，你会了解在2012年中国经济可能发生什么，以及，你将可以投资什么？

　　房地产 2012年的房市可谓扑朔迷离，多数学者看空房价，不少学者还表示一些城市将出现10%—20%的跌幅，但是房价大跌将影响地方政府财政收入，中央政府的调控政策会不会以及什么时候会转向就成了关键。2012，谨慎观望；

　　股市股指十年原地踏步，管理层很可能出台利好政策，养老金入市，等等都是看多股市的理由，但在个股方面，还是暂时远离地产、钢铁等板块；

　　外汇人民币升值的步伐不可阻挡，但升值幅度并不大；欧债危机下，欧元兑美元、日元兑美元可能都下跌；

　　贵金属如果世界经济在2012依旧动荡不安，那么似乎有理由继续看多黄金价格，当然，它的价格也够高的了。

　　2012，将是不确定的一年，在这一年，除非你是激进的投资者，愿意在充满风险的市场上博得高收益，如果只是为了增值保值，那么，还是谨慎为好，毕竟，这是片神奇的土地，什么事情都可能发生。

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