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标题: 从克强经济学看未来3年投资方向 [打印本页]

作者: wolong 时间: 2013-7-8 14:48
标题: 从克强经济学看未来3年投资方向
　做投资，不可能不看宏观经济的发展的，其实自中国资本市场建立之初，资本市场就在很大程度上，体现了中国的经济的发展脉搏，从最早的消费升级，到重工业化进程，再到房地产崛起，再到金融危机后的四万亿投资拉动，以及现在经济增速下滑，不同的行业，在整个经济发展过程中的表现，可以说也是决然不同的，从长虹、康佳牛气冲天，到“煤飞色舞”和“四朵金花”，从航运业的06、07年狂欢，到万科的十年长牛，再到茅台在经济滞胀期的飞涨，其实，这背后展现的都是中国经济发展的晴雨表。

　　哪未来了？未来的十年，是习李的十年，从今年的缘起，到十年后，大家再回头看，也许结论就有了，但如果今天我们能够做出相对正确的判断，那么未来的财富就可期，好比十年前，选择贷款买房，是一个道理。但本文重在未来的三年分析，为何，原因有二，目前我国经济已经是一艘大船了，不可能轻松调头，在本人看来，未来三年的政策持续性将比较稳定，但三年后，如果中国经济调头了，则情况大有不同，如果没有调头，则延续现在的政策。

　　这两天，有一个词很火，克强经济学，好，我们就从这个角度，以管窥豹，看看未来三年的投资方向。

　　克强经济学，现在看，核心认识是三个，核心办法也是三个，当然不排除继续新增核心。

　　先说核心认识。从现在的宏观经济政策看，克强总理对以下三点认识十分清醒。

　　一、产能严重过剩；产能过剩，可以说现在是共识，钢铁、煤炭、有色、水泥、造船、新能源，几乎过去高速发展的行业，现在无一不是产能过剩。而消化产能可不简单，如果经济继续高速增长，这些产能还有地方堆积，如果没有高速增长，怎么办；而且我们也可以走以往的老路，堆积GDP，哪就是把现在的泡沫继续吹大，直至最后破灭。

　　二、行政管控过多；总理上台就说了，把错放在政府的手，装回市场；现在各级政府都在简政放权，都在削减职能，政府体系的庞大，对于市场经济的弊端，看来总理是很清楚的，在任内也是要做的，这个如果能做到，哪整个市场经济环境将出现很大程度的好转。

　　三、金融风险过大；这段时间的钱荒，以及总理反复说到的盘活存量资金，都体现出现了总理对目前金融风险担心，感觉中国金融风险已经到了非解决不可的时刻了，如果真能把这个巨大的泡沫，或者说绝大的炸弹拆除掉，哪可是天大的幸事，如果不能，未来的危机，还真不敢想象。

　　核心办法，现在看，主要也是三个：

　　一、不走以往简单投资拉动的老路。从十八开始，直至今年两会，经济学界、实业界、投资界，大家都在等投资拉动策略，现在看，应该不会出了，除非中国就业出现巨大问题有可能会出，经济下滑都不会出，因为现在的高层在很大程度上已经容忍了经济的低速增长。现在看，我国就业并未出现大幅度的下滑，部分人群有些紧张，比如大学生，但总体就业形势还算平稳。

　　二、去杠杆化。这个很大程度上针对金融体系，而中国的金融体系，个人认为，还应该把房地产拉进来，因为中国的金融风险，不仅仅是银行一个行业的问题，尤其要包括房地产，银行如果说有不良资产，怕就是大量的房地产贷款，再加上很多收不回来的地方投资项目。如何化解，现在看，总理的思路，1、紧：就是不防水；2、盘：盘活现有存量；3、引：把资金引向实体。

　　三、调结构。调结构喊了很久了，九十年代就有这个话了，李总理看来是有些动作的，营改增就是为调结构，大力发展服务业就是为调结构，现在很多细化政策，尤其促进消费的政策，都是为了调结构。

　　基于这些认识，其实这三年的投资方向，很明确了。

　　一、产能过剩的行业不能投

　　以前，经济形势好的时候，煤老板可风光了，现在谁再去做煤老板，只能说不识时务了。大量的煤压港消化不了，这个趋势短时间，至少三年内不可能变化，因为不需要大量发电，不需要再大量的生产钢。这可以说是一个很长期的过程，虽然现在煤炭跌的很厉害，钢、有色、铜以及大宗资源类产品都很便宜，但看看他们的PE吧，每个季度都在升高，至于发电，短期成本下降，但需求的下滑才刚刚开始，很难说这个行业能独善其身。中国目前消化产能，绝对是一个很漫长的过程，专家们没少做测算，但我不太相信他们，他们肯定算不准，肯定算少了，我相信中国人的国民性，头脑发热后，带来的疯狂是可怕的。

　　二、杠杆化过多的行业要小心

　　为何说要小心，因为这主要涉及金融业和房地产及相关产业，金融业属于要小心，房地产及相关属于不能投。

　　先说金融业，金融业包括银行、保险、证券等，主要说银行吧，因为中国的金融就是银行的金融。金融不论哪个时代，都是资本食物链的顶端，这也就是因为这个原因，这个行业才属于要小心的，资本是逐利的，中国在金融危机之后，做实业就已经不赚钱了，人民币升值、人工成本上涨、国进民退，这些都导致金融机构把大量的货币资本引入虚体经济，而不是实体。很难想象，现在中国银行业的不良资产到底有多少，西部荒漠上修的高速公路和高铁，能否收的回投资，是一个巨大的问号！但是，如果这个泡沫消化掉，注意不是破灭，是消化掉，中国的银行业将是第一个重整旗鼓的，所以，如果能够找到具有远见和健康“体魄”的银行，目前看，绝对是一个极佳的投资标的，但短期看，我指未来三年，属于吸筹和等待的岁月。

　　再说地产，最后的疯狂，绝对是最后的疯狂！别相信什么最后的黄金十年了，三亿农民进城了，城镇化拉动了，现在城里的房子少吗？

　　不少！是贵！已经有2.6亿农民工在城市了，等他们买的起房子，是那年的事情了，而且，现在很多地方根本不缺房子，从总量看，房地产业绝对过了过去十年的黄金时代。房子盖的差不多了，就连万科都开始做商业地产了，还有多少房子可以盖，在过两年都不用，商业地产也要饱和！李总理去年提城镇化，年底房价涨了涨，高兴坏地产商了，今年再看看，人的城镇化！不是房子的城镇化！现在任何一个房地产股上涨的时机都是撤出的好时机，而且，人口老龄化不可不重视，四二一家庭，倒是人口下来了，很多家庭都是几套房子，有那么多人要吗？现在说起来觉得有点远，其实很快的。而与房子相关的行业，建材、水泥、尤其工程机械，除了产能过剩消化不了，就是天天吵架，他们的黄金时期，都过了。三一、中联属于2009。

　　三、调结构

　　不知道大家注意没有，这段时间，国务院没少发文，人民日报也没少写文，关于国产奶粉，大有打气打到爆的趋势，为何，拉内需啊。现在只剩下内需了。其实，所谓的调结构，就是拉服务业，当然还有高端制造，但高端制造，政府难以有作为，航天除外，而拉动服务业、拉动消费，政府能做事的！当然，老百姓买不买帐是另外一回事，但天天喊，总归有效果的。其实，中央也看到了，不管怎样中国经济是在增长的，居民收入是在增长的，这个趋势是确定的，打这个算盘，是能够带动经济的，不会快跑，至少能跑的起来。目前来看，第三产业将是主要的方向！

　　那好，第三产业包括哪些，看看具体定义，主要包括四个层次：第一层次是流通部门，包括交通运输业、邮电通讯业、商业饮食业、物资供销和仓储业；第二层次是为生产和生活服务的部门，包括金融业、保险业、地质普查业、房地产业、公用事业、居民服务业、旅游业、咨询信息服务业和各类技术服务业等；第三层次是为提高科学文化水平和居民素质服务的部门，包括教育、文化、广播电视事业，科学研究事业，卫生、体育和社会福利事业等；第四层次是为社会公共需要服务的部门，包括国家机关、政党机关、社会团体，以及军队和警察部门等。

　　这样一划分，就都明白了，只要是第三产业中的优质上市企业，这半年来的表现都是不错的！大众食品、医药、文化、物流等等，只要是这些行业中的优质企业，都是极佳的投资标的，半年的时光已经证明，其实，未来的三年，也会是他们。

　　至于农林水利，多少年的不温不火，有概念的玩玩，做价值投资的，我看就算了，风险太大。

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