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标题: 谁将不幸沦为中国的底特律？ [打印本页]

作者: wolong 时间: 2013-7-30 19:29
标题: 谁将不幸沦为中国的底特律？
7月28日，审计署网站发布消息显示，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。此前有消息称，审计署暂停所有项目27日开始进行培训，预计本周进驻各省市。而审计署的通知在7月26日已到达县一级审计局。

一直以来，各级地方政府究竟负债多少，外界始终不得而知。有专家估计地方政府债务规模已经达到20万亿，每年光支付利率就超过了1万亿以上。而今年4月，国际评级机构穆迪在下调中国信用评级之后，给出的报告称：“中国失去正面的评级展望，是由于迄今为止在地方债务透明化和控制增速上进展不大。”更令人不安的是，最近美国知名城市底特律宣布破产，这让各界对中国地方政府是否会因债务问题而破产争论不休。所以审计署此次对各级政府性债务进行“摸底”被业内各界拍手叫好。

随着中央政府对地方债务的审计和监管措施的逐步落实，相信一个个地方政府的债务“黑洞”将浮出水面。审计署这次加强审计力度，只是将问题透明化、公开化，而并不能根本解决地方政府的债务规模持续恶化的问题。那么谁将成为中国的底特律？如果出现地方债务危机，可能蔓延的路径是什么呢？

1、危机或将从三四线城市引爆
目前有媒体报道称，鄂尔多斯自2012年冬开始，当地有的区政府需要靠向大企业伸手借钱才能给公务员发工资。据接近鄂尔多斯市政府的人士介绍，东胜区是鄂尔多斯各旗区政府欠债最多的。包括银行贷款、工程欠款、企业借款、融资平台发行的企业债、拖欠企业的土地开发保证金（10万平米项目约为2000万元）、土地转让保证金（转让款的5％）等，“保守估计不低于1200亿元”。此外，地方政府自顾不暇，对企业的原有补贴收回，也让一些企业日子很难过。　　

据当地人透露，目前鄂尔多斯东胜区房地产老板的手机号码都被该区打非办监控，资产情况都已上报打非办，且东胜区所有副科以上的干部的港澳通行证、护照都已被上收。“鄂尔多斯是全民融资，领导也参与，怕有的人跑路。”像鄂尔多斯这样过度依赖于房地产金融、民间借贷的城市出现经济崩盘是迟早的事情。如果说美国城市底特律毁在了吊在汽车工业一根弦上，而像鄂尔多斯、温州、贵阳、神木这些中国地方政府可能毁在房地产和民间借贷造成的金融危机之上。

2、土地财政让地方政府举债更无恐

由于当前中国经济的持续不景气，一些地方政府对土地和房地产的依赖度越来越高，因为土地价格收入和房地产税收已是政府收入的主要来源。如此一来，当地政府为获取收益最大化，便会提高土地价格，从而导致房价的持续上涨。现在出现一个奇怪景像，一边是国五条、房贷收紧的宏观调控政策的不断施压，另一边是地方政府对房地产调控的消极执行，频频掀起一轮轮卖地高潮。这就造成了，各地“地王”频出的现象。

事实上，部分地方政府为了应付日趋沉重的偿债压力，而不得不多卖地。最近几年，土地出让收入均占到了全国财政收入的1/4-1/3；而对于很多三四线城市来说，其土地出让收入甚至占到地方财政的一半。但是，过分依赖土地反而会让地方债危机债发风险日益加剧。而土地财政推升出来的房地产泡沫更加可怕。一方面美国的次贷危机、欧债危机的导火索都是房地产泡沫的破裂。而房地产危及建筑业等实业、银行业。另一方面，如果哪一天地方政府推动的房地产泡沫破裂，其将抵押给银行的土地资产将严重缩水，造成偿还能力的大幅下滑，从而发生系统性债务危机。

3、靠“借旧还新”不能解决债务恶化问题
近期，中资银行H股频频遭遇“空”方袭击。地方债已经成做空银行业的工具。理由是中国地方政府债务恶化，可能会危及中国金融业的安全。之前除了信托地方融资平台还通过信贷方式大规模融资。但随着，地方政府的财政投入不足和银行贷款持续收紧，地方政府融资平台的两大主要资金来源已经恶化。

本轮地方融资平台的增长大多是在2009年，而借款期限大多是3-5年期的中长期贷款，即在2013年地方融资平台贷款将集中到期还款。但事实是，很多地方融资平台眼下确实还不出款。在坏账压力之下，银行更乐于给地方政府“借新还旧”继续输血，而不是允许其“展期”。银行并不倾向于用“展期”的方式为地方融资平台贷款“输血”，因为“展期”总是会和‘坏账’联系在一起，银行更喜欢用放新的贷款、借新还旧的方式。

但是，面对地方债务近年来的集中到期，而地方政府投资的项目大多是基础设施，不仅效率低下、投资周期冗长，而且回报率极低，其承诺的高回报率是用地方财政资金进行补贴的。而随着经济持续下滑，财政支出日益增加，买土地不断减少，现在地方财政资金还债能力明显不足，所以现在不管是“展期”也好，还是“借新还旧”的方式都难以避免危机的集中爆发。　　

随着中央审计署对全国各级地方政府债务规模的排查和摸底，谁将是中国的底特律很快将浮出水面。笔者认为，一、中国地方政府破产最大可能性发生三四线城市，一二线城市实力财政雄厚，有能力借新还旧；二、这些城市过去畸型的发展，不仅依赖于房地产业和民间借贷，而且债务规模已经远远透支了其未来。三、这些城市工业基础欠发达，完全依赖于虚拟经济，而一旦虚拟经济破裂，这些城市破产已无可避免。从目前趋势来看，鄂尔多斯有望与美国底特律一样，成为一座破产之城。

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