谢国忠:重启房产泡沫会拖垮整个中国经济

　　近日，中国央行一个月内两次降息，昭示了政府对于目前经济疲软形势的严重关切。但这其实是开错了药方。可能造成的副作用、包括加剧通胀、给轻信政府的房地产投机者增加负债、削弱银行对于潜在坏账危机的抵抗能力等等。人民币也可能面临贬值压力。

　　靠过量发行货币支持房地产泡沫发酵，本来就是个错误；现在降息，可以说是一错再错。要重振中国经济，政府应该做的是减税、削减政府支出、限制国企垄断、加强法制建设、鼓励公司企业专心改善产品质量，提升技术水平和品牌知名度。

　　当前经济局势非常严峻。很多地方政府都入不敷出，在建房地产项目停工现象普遍，半停工状态的工厂随处可见，最近六个月，钢铁和煤炭价格也下跌了五分之一。地方政府压榨公司企业，甚至要求预缴税金，以便完成财政收入目标。

　　眼前的经济下行趋势，完全是国内因素造成的。中国出口还是在增长，只是增速下降了一半而已。最易受到全球金融危机影响的外国直接投资数据，今年前五个月也只是下降了1.9%，平均每月还是达到了94亿美元。把目前中国经济的下行趋势归咎于国际环境，是一种误导。

　　主要原因就是以房地产为主的投机泡沫破裂。卷入泡沫的远不止是商业银行。设备和材料供应商和建筑承包商，摇身一变全都成了地方政府和房地产开发商的融资渠道。信托投资公司更是增发了数以万亿计的贷款，用于满足房地产开发商和地方政府的需求。在投机曲线的背后，存在一个巨大的地下高利贷产业链，而时至今日，泡沫已经全方位破裂。

　　私人股权基金最近刚刚变成了一个大泡泡。由于资产投资过剩，生产资料成本畸高，实体经济资本回报率一直很低。经营实体经济的企业为了维持生存，也不得不直接或间接参与房地产投机。

　　但是这一整条金融产业链，根本上还是要依靠地价升值才能维持。实体经济不可能支撑规模如此巨大的金融投机产业。但是，目前中国的地权买卖市场已经崩溃。今年上半年，北京和上海土地销售收入下降了约60%，杭州和温州的数字则分别下降了72%和84%。

　　根据国家统计局公布的数字，自2010年1月到今年五月，城市住宅竣工、在建住房总面积64亿平方米。就算全中国的房地产开发完全停止，这么大量的住房也已经足以容纳城市人口规模的峰值。预计在2020年前后，中国人口总规模就会出现下滑。

　　要让房地产泡沫继续，中国需要每年增加40%的货币供应量。但如果真的采用这么大规模的货币扩张，就会导致本币大幅贬值。现在散布“泡沫时代重来”的消息，只能在头脑简单的投机者中间制造几轮“死猫跳”。

　　减息可能会导致通胀加重，也会导致人们担心货币贬值，因而给商品涨价提供了动机。中国不能再蒙混过关，唯一的出路就是对政府机构进行改革。政府部门造成的浪费，正在摧毁整个经济体制。在出口快速增长的年代，过剩的流动性通过国有金融体系进行转移，足以利用制造泡沫的方式来掩盖官方机构的低效率。而现在，出口已经不再那样快速增长，原来潜藏的问题就暴露了出来。现在试图重启房地产泡沫，只会拖垮整个中国经济。