经济低迷不会令中国官方放松货币

　　汇丰20日发布的6月份中国制造业PMI初值为48.3，较5月下降0.9，为9个月以来最低。摩根大通中国首席经济学家朱海斌当日发布研究报告称，欠佳的经济数据不会导致中国官方放松货币。

　　在该份报告中，朱海斌列举了中国国务院常务会议此前宣布的多项支持实体经济转型的措施。

　　朱海斌指出，“盘活信贷存量”、“加速金融改革”、“鼓励消费”等一系列举措释放了非常明确的信号：尽管经济数据欠佳且通胀压力有所减轻，中国近期也不会放松货币政策。

　　朱海斌表示，虽然存在政策利率下调空间，但摩根大通认为中国央行不会选择这一方式。因为从效果来看，尽管信贷环境自去年四季度到今年一季度一直较为宽松，但对实体经济的影响却相当有限。

　　朱海斌解释说，造成上述现象的原因有两点。第一，受投资效率下降影响2009年以来信贷工具的影响或已减弱。其次，有证据显示信贷并未用于支持实体经济活动，而在金融体系内流动。

　　朱海斌指出，官方不打算放松货币的做法，导致近期内地同业拆借资金成本骤升。20日，7天回购率超过12%，达到自2006年以来的最高水平。虽然预计6月流动性状况将会得以缓解，但贷款利率近期仍有继续走高的风险。