中国或正处于第三波金融危机的酝酿阶段

中国或正处于第三波金融危机的酝酿阶段

　　【财经网专稿】记者 宋蓓蓓

　　民生证券明星分析师管清友认为，金融危机第三波已经拉开序幕，第三波危机很可能从外围国家（新兴市场）的对外部门爆发，而中国现在很可能正处于危机的酝酿阶段。

　　管清友是民生证券高级经济学家，民生证券宏观经济研究中心总经理，他是在近期一份公开报告中发表上述观点的。

　　近期，全球金融市场动荡，资本流出冲击东南亚汇率债券股票市场。美联储明确退出QE时间表，新兴市场预期不明，恐慌出逃并引发踩踏。历史来看，全球金融危机大体经历了两波集中爆发期。第一波是银行业危机，发轫于中心国家（美国）的私人部门，第二波是主权债务危机，发轫于次中心国家（欧猪五国）的公共部门。

　　管清友就此分析认为，第三波危机很可能从外围国家（新兴市场）的对外部门爆发，而中国现在很可能正处于危机的酝酿阶段，不过并未开始，原因有二：一是至少从目前数据来看，美联储还没有足够的理由过早退出QE；二是日本央行的激进宽松更加坚定。“综合来看，全球宽松货币环境短期内不会改变，新兴市场暂时不会穿过所谓的危机酝酿阶段，但这并不意味着可以放松警惕，因为在危机酝酿时间停留的时间越长，最后危机引爆时反应就越惨烈。”

　　管清友认为，中国现在仍有三道相对坚实的防火墙，陷入悲观场景可能性不大：一是中国经常项目持续保持巨额顺差，并因此积累大规模外汇储备，可以有效保障对外支付能力，避免汇率失控；二是中国资本账户仍未完全开放，短期内资本外逃压力有限；三是中国金融体系相对较为牢固。

　　但在人口老龄化、不断加剧的金融风险、过度投资导致的产能过剩以及高企的房价等负担影响下，中国也难独善其身。“第三道防火墙是中国躲过亚洲金融危机的主因，如果应对得当，中国仍有可能避免下一波急性的货币危机。”

　　（证券市场周刊供稿）