渣打：一季末中国债务增至142万亿 占GDP的245%

渣打银行今日发布研报称，截至2014年一季度末中国整体债务增至142万亿元，占GDP的245%；债务增长速度有所放慢。渣打估算目前整体债务利率为5.8%；债务利息已达GDP的13%，虽不致发生债务危机，但债务负担加重将会影响投资增长。

渣打银行表示，当前，中国的债务负担远高于近年来的任一时期（截至2014年一季度末，债务GDP占比达到245%）。估计，2014年3月债务利息达到GDP的13%，较大幅度高于2000年代时的平均水平7-8%，并且债务负担还在持续升高。尽管并不认为短期内将发生债务危机，部分原因在于部分债务正在“借新还旧”，但显而易见，债务负担正对投资形成拖累，这种情形将在可预见的未来持续存在。这种状况是不可持续的。

渣打银行认为，鉴于中国的大多数债务为银行贷款，且经常进行“借旧还新”，短期内不太可能发生大量违约。但银行的不良贷款也在上升，目前已升至未偿贷款总额的1%（官方数据）。 许多分析人士认为受损贷款的实际规模高于这一数字。新兴市场的标准信贷周期中，银行不良贷款比率通常达到5-8%，1997年亚洲金融危机爆发时，部分亚洲经济体的不良贷款率一度达到20-25%。

报告称，截至2014年一季度末，整体债务（或信贷总额，依据个人观点的不同）升至142万亿元，为GDP的245%，较2013年末时的133万亿元，或GDP的133%有所提高。债务增长放缓，部分原因是中央的去杠杆化努力。2014年一季度整体债务同比增速从2013年的24%放缓至18%，特别是一季度外币银行贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票和公司债与去年相比增幅降低超过50%。估算2014年一季度债务的平均名义利率约为5.8%。