叶檀：银行走上投行与高利贷之路

　　3月8日，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山在参加贵州代表团审议时指出，目前我国银行的布局不均衡，要警惕同质化。

　　王岐山副总理陈述的是如下事实，包括银行在内的企业没有走上真正的市场之路。银行改革的阵痛是中国改革阵痛的缩影，银行必须有新一轮的直击根本的市场化。

　　此前中国的银行没有能真正的市场化。首先，国有控股的银行其管理者事实上由上级委派；其二，银行的主要盈利来自于存贷差，这是政策红利，而不是银行家能力的体现；第三，银行走的是与房地产同样的规模扩大之路，成长靠扩张，盈利靠利差。

　　随着银行数量的增加，银行业竞争在加剧。很可惜，银行的竞争没带来市场化，在已有路径引导下，银行竞争成为一场缺乏创造力的自我残杀。

　　我们见到越来越相似的银行，他们服务的是同样的企业，提供的服务手段相同，追逐的客户没有区别，中间业务惊人的相似。就像中国所有城市的CBD引进的是同样的品牌那样，我国的银行千篇一律：改革的路径同质化。统一走改制、扩张、上市的阳关道；竞争的产品同质化。大企业与基建项目贷款，房地产贷款没有受限时争抢房地产贷款；银行的盈利转型大致相同，或者大规模发行理财产品，或者成为企业上市与发债的中介，或者利用融资租赁等方式变相发放高利贷。

　　银行一味求大，是资本时代的必然后果，银行的上市改革之路延后了银行制度改革，让银行拥有了一夜暴富的捷径。资本市场无法推动银行进一步改革，反而使银行躺在扩容的温床上不思进取。满足资本金、分支机构、存款等各方面的要求，银行一旦打通上市关节，就意味着拥有了永远不可能倒闭、永远扩张的护身金符。王岐山副总理表示，银行跨度增加成本也会增，新建银行就要盖楼、招人，“银行表现得很有钱，但银行的钱是跟老百姓借的，用了老百姓的钱是要还的”。银行也许并不这么想，只要上了市，就可以名正言顺地增发扩容补充资本金，花了投资者的钱也用不着还。

　　货币紧缩之时，就是银行难熬之日。与房地产一样，2010年开始的房地产调控，标志银行业传统黄金时期已属夕阳美景。中国高速投资、实体经济发展与房地产疯狂时期所带来的银行利润增长，不会再那么疯狂。银行必须应对两方面的打击，以往信用好、盈利厚的房地产贷款几乎停止，新的增长点尚未培育成型，在资产证券化推广之前，商业银行介入保障房建设，相当于为又一轮的保障房建设买单。

　　如果目前政策不变，银行业今后的市场化之路将彻底扭曲。表面上，银行还得承担一些政策性的功能，暗地里，银行在转变为投行与放高利贷者。

　　在3月9日十一届全国人大四次会议新闻中心举行的记者会上，住房和城乡建设部副部长齐骥表示，今年我国将建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，保障房数量可能将首次超过市场类住房，保障房投资高达1.3万亿元。“完成今年1000万套的任务，有8000多亿元是通过社会机构的投入和保障对象以及所在的企业筹集来的。剩余的5000多亿元的资金，将由中央政府和省级人民政府以及市县政府通过各种渠道来筹集”。所谓的各种渠道，除了房地产信托之外，大头恐怕就是银行贷款了。银行此前在为国企买单，通过上市化解风险；而现在，银行为保障体系买单，虽然占据道德制高点。就市场而言，其本质一样，显现了银行非市场化的一面。政策不应该逼着银行为保障体系买单，而后放任银行在证券市场肆意圈钱。

　　银行存贷款利率表面上波澜不惊，事实上在紧缩的倒逼下早已走上变相上调之路。银行业贷款利率普遍上浮，对公贷款上浮10%以上，一些银行没有抵押物的个人经营贷款利率上浮达70％~80%。市场对资金的渴求是如此强烈，对于房地产等行业，银行业不愿意放贷，而是通过信托赚取无风险差价，对于中小企业，则通过金融租赁等方式获取更高的收益。3月2日，中国外商投资企业协会租赁工作委员会副会长屈岩凯透露，2010年中国融资租赁市场总交易额超过4200亿元人民币。其中银行系金融租赁公司完成2000亿元，由商务部批准的非银行系金融租赁公司完成2200多亿元，2010年银行系租赁公司股东回报率约6%，今年的回报将高得多。如果继续利率管制，银行的传统贷款业务将收缩，而其他高利贷业务将大幅度增长。存款利率的限制结果，就是逼出了齐鲁银行这样的怪胎，风险极高却备受呵护。

　　一些银行把蹊径当作主流，他们主要的盈利增长点是债券发行、有上市潜力的公司的培养，以及上市后的财务咨询等。这些银行离开传统银行，越来越成为投资银行，再发展一步，就是雷曼兄弟这样的债券交易大家与衍生品的制造者。

　　管制救不了银行，只会让银行剑走偏锋，中国银行业需要一轮以放松利率管制为基础的根本性改革。