熊市不得不学的操作技巧一览

2055、2052、2051、2032随着上证指数一天一天的刷新市场的低点，曾经喧嚣市场的“钻石底”早已彻底沦为一个笑谈，距离指数重回“1时代”也不过2%多一点的空间，距离金融危机后的1664点也不过20%的幅度而已。回看3478点，市场已然整整下跌了三年，而从6124点算起，市场更是经历了长达五年漫漫熊途的折磨，然而大洋的彼岸，金融危机的发源地，美国股市几乎要创出历史新高了，以道琼斯指数为例，当前点位相比07年的高位只需要8%的涨幅而已。

相较于08年“死了都不卖”的豪情，当前听到更多的是“再买股票是孙子”般的悲情，对于熊市的煎熬，或许只有股民心中最清楚。关键是这种煎熬还要持续多久，送走了让人心碎的八月行情，“金九银十”的规律能否在股市中得以体现，在如此煎熬的市场中投资者又该如何应对？

利好失灵熊相尽显，沪指重回“1时代”

要说八月市场的下跌与之前有什么不同，除了创出新低之外，最大的不同就在于市场开始彻底漠视利好。

1、蓝筹回购市场仅仅博得一日游。8月28日，宝钢股份发布公告称，为维护广大股东利益，增强投资者信心,维护公司股价，公司分析比较了分红和回购等回馈股东的方式，综合考虑投资者建议和公司的财务状况，公司拟以不超过每股5元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过人民币50亿元。相对于宝钢股价来讲，50亿元则意味着多达10亿至12亿股测算，宝钢股份不但回购价上限距公告前股价约20%的空间，且回购股份占实际流通股比例近25%。受此消息刺激，宝钢股份当日强势封住涨停板，进而引发蓝筹股大面积回购股份的遐想，下午股指在中国石化、中国石油、中国联通以及大量破净股的集体带动之下，指数一度出现快速拉升行情。然而第二天市场再度熊态尽显，不但将前一日的反弹空间全部吞没，指数还再度创出新低，监管部门积极呼吁上市公司回购股份宝钢股份率先予以响应并没有让投资者激起对市场做多的信心。

2、IPO零上会市场漠然对待。根据证监会发审委公告，截至目前，IPO预披露的新增公司数已有45天没有更新，离现在最近的一次预披露仍停留在7月16日，同时，最后一次IPO的发审会则定格在了7月最后一个工作日。而按照发审会要求，有关会议的提前通告将在5天之前发布，由此8月IPO发审出现罕见的零上会情况。对于“空窗”原因，市场上有三种主要说法：一种说法认为，IPO暂缓在客观上与目前半年报周期有关，待公司们半年报补充完整后，这些公司将会陆续进行预披露、上会以及新股发行；另一种说法认为，这是监管层加大审核力度所致，因为5月、6月、7月的新股过会率分别为80.9%、76.9%和72%，呈日益从严趋势；还有人认为，监管层面对低迷行情，有意无意地放慢节奏，以利股市回稳。对于第一种说法，尽管同处在审企业补充审计半年报、更新招股材料的高峰期，去年同期8月份共有14家企业的首发申请接受了发审委的审核，显然不成立。所以后两种的可能性要更大一些，尽管长时间零上会并不能说明IPO已经暂停，可是无论是监管层审核力度加大所致或者管理层有意为之，对市场来讲，都是实在的利好，更何况市场扩容一直就被认为是市场大跌的主要原因之一。可是市场仍没有买账，指数反倒跟随零上会的脚步而一步步创出新低。

3、汇金增持效果不明国家队威力丧失。近期汇金增持的消息也不绝于耳，30日晚间发布的工行半年报显示，今年二季度汇金增持了700万股工行股票。此前公布的另外三大银行的半年报显示，汇金分别于二季度增持了385万股建行股票、76.3万股中行股份以及800万股农行股票，截至今年6月底，汇金已分别持有35.4%的工行股份、57.14%的建行股份、67.63%的中行股份以及40.13%的农行股份。事实上，这已经是汇金连续三个季度增持四大行股票，去年10月份，四大行同时发布公告称，收到汇金公司通知，已通过上交所交易系统买入方式增持一定金额的四大行A股股份，并拟在未来12个月内以汇金名义继续在二级市场增持四大行股份。去年四季度，汇金增持了5305.3万股工行股票、9049.6万股建行股票、1.48亿股中行股票以及3.1亿股农行股票；今年一季度再次进入二级市场增持四大行股票，分别增持了5032.4万股工行股票、2267.4万股建行股票、8363万股中行股票以及2940.9万股农行股票。汇金如此频繁的增持并不多见，其中不排除很重要一个原因就是利用国家队的威力来稳定市场预期，然而今年二季度股市持续低迷，且一路下探，并没有达到预期的稳定目的。

A股9月转折或需三因素配合

面对即将来临的9月，可能更多的投资者都在关注A股能否出现大的转折，而历史的九月行情确实也有值得期待的理由：回顾A股近几年9月份的走势，2009年9月份，上证指数形成当年下半年的最低点2639点；2010年9月份之后，A股迎来了一波强劲的上涨行情；再看2011年9月份之后，沪指在10月份形成2307点的阶段性底部，此后便展开了一波小级别的反弹行情。从历史走势来看，A股在9月份接近或形成阶段性底部的概率较大。另外从技术面来看，上证指数自2004年9月份以来还没出现过连续四个月的跌势，沪指在今年5月、6月、7月份均出现了不同程度的下跌，而8月份可能再次出现第四根下跌的月K线，所以A股在9月份出现超跌反弹甚至反转的概率较大。

当然，仅从时间因素或技术面分析市场未免过于片面，A股要在9月份出现大的转折点可能还需以下三方面因素共同配合：

其一，新股扩容明显放缓或者暂停。

尽管近期股市跌跌不休，但新股发行的节奏依然较快，在众多投资者呼吁暂停新股发行时，证监会是这样回应的：“停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施，应当在市场和经济正常运行的条件下进行。”而从历史经验来看，A股在出现重大转折时往往会伴随着停发新股等救市政策。以上证指数1994年的熊市大底325点为例，当时股市下跌的主要原因是缺乏资金，且投资者普遍对股市缺乏信心，为了扭转股市的颓势，管理层出台了三大救市政策：年内暂停新股发行和上市、严格控制上市公司配股规模、采取措施扩大入市资金范围，救市政策密集出台后，沪指不到两个月的时间从325点涨到1052点，涨幅高达323％。显然，第一条救市政策便是停发新股。类似的情形出现在2005年的大底998点时，为了提振当时低迷的股市，证监会宣布自2005年5月25日起，暂停新股IPO，直到2006年6月2日才重新恢复新股IPO，这也是A股历史上新股发行暂停时间最长的一次。再看2008年的大底1664点附近，2008年的9月16日，证监会便宣布了暂停新股IPO，随着其它救市政策的陆续出台，A股出现了一波大级别的反弹行情。以上历史经验表明，停发新股是促使A股出现大转折的关键因素之一，毕竟停发新股能有效减缓股票供应的压力，同时能大大提振投资者的信心。

其二，实质性的经济刺激政策需出台。

所谓实质性的刺激政策要求能有效缓解经济下滑的压力，A股本轮熊市与中国经济增速放缓关系密切，既然管理层强调要把稳增长放在更重要的位置，着力扩大国内需求等等，那么投资者需要看到实质性的经济刺激政策出台，这类政策对夯实股市的底部起到至关重要的作用。例如：2008年金融危机时，国务院出台扩大内需十大措施并祭出4万亿元经济刺激方案，该政策能很好的对冲金融危机对我国经济的冲击，也进一步夯实了当年10月28日形成的1664点的历史大底。当然值得期待的是，今年十月份将召开十八大以及明年三月份的政府换届，换届后的新政府往往会制定新的经济政策，而从历史上来看，换届之后经济往往都会迎来不同程度的上涨。具体政策方面，比如目前货币政策还存在进一步放松的空间，另外，大规模的财政减税也能有效提振经济等等。

其三，各项经济数据明显向好。

日前，汇丰中国发布了8月制造业PMI初值为47.8，较上月终值49.3回落1.5个点，并创下9个月以来新低，各分项数据显示，目前需求和就业均有恶化趋势。疲弱的经济数据公布后，股市似乎加快了下跌的步伐，显然，目前已经公布的经济数据还不支持股市出现大的转折。同样以2008年金融危机为例，国务院于2008年11月10日宣布实施四万亿经济刺激计划，当四万亿投下去的效果是显而易见的，PMI指数12月份立马掉头向上，由08年11月的38.8大幅回升至41.2，随着各项经济数据的逐步好转，A股市场出现了较大的转折，上证指数从2008年的最低点1664点涨至2009年8月4日的高点3478点，翻了一倍多，几乎所有板块均出现了不同程度的上涨。除了汇丰和官方发布的PMI指数外，投资者还需密切关注诸如主要生产资料价格和发电量等经济数据的变化情况，看是否均出现触底回升的态势，这类数据的变化对将来经济状况提供预示性的信息，也属于先行性指标。

综上可知，以上三方面因素同时满足可能促使A股出现大的转折，短期来看，市场似乎还看不到这些因素的影响，但如果股市出现崩盘式的下跌，而10月份即将召开十八大会议，管理层为了维稳可能出台重磅政策，以上提到的三个因素极有可能短期实现，则9月份有望成为A股重大的转折点。

散户熊市操作技巧推荐

诚然，九月市场能否迎来转折值得大家关注，可是对于仍然坚守在市场的投资者来讲，在当前低迷的行情中如何去应对无疑是更现实的问题。

最轻松的技巧：离场休息

广发基金副总经理、投资总监朱平近日在某媒体发表文章时表示，股市下跌近三年股民受伤至深离场很正确，到底该如何救市存在误区。

首先股市本来的面目就是经济的晴雨表，股市提前反映经济，一路下跌是情理之中。所以投资者如果把投资当成暴富的工具，把股市当成纯资金推动的市场，那失望是必然的。

其次投资股市的根本是个股而不是大盘，投资者之所以可以投资股市获利，原因就在于通过资金的流动来帮助优秀的公司扩张，并淘汰劣质的公司，这样全社会的生产效率就提高。我国的上市公司需要更多的优质股票，新股甚至国际优秀的公司如果都在国内上市的话也许大盘就不会这样一直下跌了。

第三投资的回报是以股价为基础的。美国股市也有许多公司优秀的公司因没有及时应对竞争环境的变化而下跌，但其实投资者并未损失，因为长期的分红以让投资者收回了投资。我国股市必须建立在以分红为基础的市场。股市的下跌是倒逼上市公司分红的一种方法，也许这种方法对国有企业压力不大，但对爱护公司市值的所有者却是有影响的。所以目前的下跌也是投资者和上市公司大股东及管理层博奕的主要形式，就算公司没有增长了，只要公司有现金回报，股市不涨也仍能吸引投资者。

最后投资者自己是提高股市质量最重要的力量。投资者对自己的行业必须承担全面的责任，除非别人骗你。股市本来就是一个市场，市场参与者的行为才是影响市场质量最重要的因素。买的行为是投资者自己做出的，投资者有买的自由，但投资者没有剥夺上市公司在任何时候想卖股票的自由。所以现在许多投资者退出股市本来就是一件正确的事，如果投资者没有能力行使自由买入的权力，那最好还是不要行使这种权力，因为使用不当会带来重大亏损。

所以对于熊市来讲，离场休息也是一种技巧，而且也是最成功最轻松的技巧。

较科学的技巧：严守四军规以不变应万变

军规一：右侧交易，买涨不买跌

形同一个V字，在底部尚未真正探明之前便提前买入叫做左侧交易，比如我们通常所说的抄底就是典型的左侧交易类型，而右侧交易恰恰相反，要求上涨趋势得以确定后再选择入市操作。很多投资者可能要质疑，能够买在最低点不是更好吗？能够买在最低点自然是炒股的最高境界，只是可惜这种境界没有几个做得到，去年至今，2610点抄底的人大有所在，2437点抄底的人同样大把，2132点同样吸引无数股民争先入市，结果自然大家都明白，即便时止今日，又有人敢断言2000点就一定是底部吗？纵然2100点就是底部，估计也没人敢做这个保证，因为底部是市场走出来的，而不是预测出来的。这就是左侧交易的最大缺点，底部的不可预知性，贸然抄底就很有可能吃亏被套，并且最后一跌付出的代价往往也是最高的，因为底部必定是伴随着恐慌出现的，恐慌体现到盘面必定是个股大面积的深度下跌。

所以与其冒险去追求左侧交易还不如换个思路从事右侧交易，等到上涨趋势确定后才买入操作，这样虽然可能会丧失最低位到趋势确定的这部分收益，可趋势一旦确定，其往往也不会轻易改变，这样无疑会比左侧交易更安全。关键是如何判断趋势的确定，当然最常见的就是均线判断体系，大家都是耳熟能详，想给大家介绍的是另一种趋势判断体系，我们至少可以将市场分成短中长三种趋势，对应画出三条趋势线，如果指数向上有效突破短期趋势线的压力，则可理解为短期反弹趋势的确定，可以部分建仓；指数继续向上有效突破中期趋势的压力，则可理解为中期反弹趋势的确定，可以进一步加仓；如果市场还能继续向上，甚至有效突破长期趋势的压力，则可理解为中级别行情的到来，操作仓位也可进一步加大。大盘如此，针对个股也一样，当然作为一种方法，不一定完全科学，但相信对大家会有一定的借鉴意义。

军规二：仓位控制，金字塔式建仓买入

军规一跟大家讲的是弱市下如何确定操作时机，接下来就是如何建仓及控制仓位。举个例子或许大家就能明白其重要性，比如股民A看好一只个股，处于谨慎考虑，首先投石问路，在股价突破短期趋势压力价格10元时买入200股，突破中期趋势压力价格10.5元时再加仓300股，突破长期趋势压力价格11元时再度加仓500股，最后得出的平均成本是（10*200+10.5*300+11*500）/1000=10.65元；股民B以同样的价格操作同样的个股，不过选择在10元买入600股，10.5元买入300股，11元买入100股，同理最终平均成本仅10.25元。

股民B所采用的建仓方式就是所说的金字塔式建仓，后一次买入的数量比前一次买入的数量的要少，而股民A刚好相反，采用的是倒金字塔建仓方式，孰优孰劣相信大家是一目了然的。金字塔式建仓方法不但在股价上涨时可以赚的更多，在股价下跌时抗风险能力也具有显著优势，比如11元买入后回调5%至10.45元，按照金字塔式建仓的还有200元的利润空间，而倒金字塔式建仓的却已经亏损200元，所以在可能的情况下尽量采取金字塔式建仓。而对于具体建仓比例，可以根据不同情况来确定，只要呈现金字塔形状即可。也提供两种比例供大家参考，第一种是432+1法则，借用上图来讲，突破趋势线1建仓四成，突破趋势线2加仓三成，突破趋势线再加仓两成，至于剩余的一成可以自由选择操作；第二种是5+1/2法则，即突破趋势线1首次建仓五成，以后每往上突破一根趋势线加仓前一次买入数量的1/2。到此可能又有投资者要问了，那为什么不一次性满仓呢？涨了倒好，可万一跌了怎么办？永远记住在股市中最重要的并非赚取收益而是规避风险，因为失去一次赚取的并不可惜，股市中最不缺少的就是机会，可没能规避风险，没了本钱有谈何机会。

军规三：科学止损止盈，将风险限在可控范围

股谚说：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。其实事实也是这样的，往往可以见到投资者买到了大牛股，却在股价稍有回调时便获利出局，虽然赚了一根牛尾巴却放走了整头大牛；还有种极端情况是只要亏损打死也不卖，结果只能越套越深以致难以自拔。所以科学的卖出法则同样非常重要，否则全部的努力最终都只能化作徒劳。当然市场中不可能存在十全十美的卖出法则，不过也有些方法值得大家学习，比如遵循上述趋势操作来讲，建仓后的首个卖出点位可以设在股价再次跌破趋势线1的时候，同样二次加仓后的卖出点位可以设在跌破趋势线2的价格，三次加仓后同理，因为跌破趋势线意味着原有上涨趋势的扭转，这样既可保证不错过大牛股，也可让风险限制在可控制的范围内；更保守的做法，还可以采取固定回调比例卖出法，以买入后的最高股价最为参考，自最高价回调幅度超过一定幅度，比如5%就选择卖出，如果股价不断创出新高卖出点位也跟随水涨船高，如果买入后股价便下跌，也没什么别的可说的，只要触及卖出点位就要毫不犹豫的卖出，应为事实已经证明你的判断出错了，而亏损是你判断错误所必须付出的代价，这样才能避免陷入越套越深的尴尬地位。

需要强调的是，买入可以采取金字塔式逐渐建仓，而卖出则应该一次性全部卖出，触及卖出价格说明持股的条件已经不复存在，既然如此自然该清仓出局。

军规四：知行合一，恪守以上三大纪律

纪律四不涉及到具体的方法和技巧，可这恰恰是最重要的纪律，因为说到方法，谁都能说出一大堆，可真正能够做到的却少之又少，特别在面对市场的疯狂跟恐惧时，许多纪律都会被通通抛到九霄云外，所以最重要的纪律就是大家要能做到知行合一，恪守上诉三大操作纪律。在趋势没有逆转之前我们决绝不买，买入条件成熟后采取金字塔式逐步建仓，建仓后设定科学的止损止盈点，这样无论行情如何演进，相信大家都能轻松面对。