地方融资平台暗联境外资金 小额贷款公司当掮客

　　一面是闹“钱荒”的地方融资平台“饥渴”难忍，另一面，寻找投资“洼地”的境外资金“食材”丰富，当掮客将它们凑在一起时，一场投融资的宴会就此开席。

　　《第一财经日报》记者日前在江浙一带了解到，一些小额贷款公司、金融租赁公司甚至是具有资源的个人，自年初以来一直在积极地做一个项目，那就是积极帮助地方融资平台寻找大额资金，其中就包括来自境外的资金。

　　去年下半年，针对地方融资平台的各种违法违规融资行为，相关部门曾联合发文予以制止。但在地方政府项目不断扩张，而发债、银行信贷等融资渠道不断收紧的背景下，地方融资缺口一直在扩大。与此同时，却有大量资金，尤其是去年年底以来入境的外资，正在寻找高收益的安全投资标的。

　　在此情况下，一批为地方政府项目和投资者实现对接的金融掮客应运而生。这些金融掮客包括一些小贷公司，尤其是具有地方融资平台背景的小贷公司，以及金融租赁公司和个人。

　　当本报记者以投资者身份找到长三角某市一家具有经济开发园区开发公司股东背景的小贷公司时，该小贷公司业务主管并未就资金来源进行进一步了解。他说：“只要客户的钱已经从境外进来，我们就可以帮客户操作。”该业务主管表示，其所在开发园区正在建设园区内的基础设施，融资缺口很大。

　　上述业务主管称，小贷公司“引进”的资金一般用于地方政府的基础设施建设，但有投资年限的限制，最短的投资期限是一年，而小贷公司本身只是作为一个平台，客户可以与开发园区融资部门签订投资合同，投资门槛为1000万元人民币，年收益率为10%～12%。

　　“因为合约是直接跟我们的园区项目融资部门签署的，所以安全问题可以保证。此类业务在江浙一带比较多，不管是小贷公司还是其他的一些金融机构，也都在以某种形式参与进来，一般是以类似于"过桥"的方式进行。这些机构只承担介绍人的角色，并不占用其账户资源，它们只是在中间收取一定的佣金。而作为园区的融资平台，我们不收取任何费用。”上述业务主管介绍。

　　根据本报记者观察，上述长三角某市一些地区正在进行新一轮的造城运动，很多道路两侧是用隔板或绿色纱布遮挡的在建工程。

　　上述小贷公司位于该市科技园区，其官网公布的营业范围为办理各项小额贷款、融资担保、创业投资及经有权政府主管部门批准的其他业务。但该小贷公司人员表示，因为和园区融资部门的关系，同时小贷公司有不可以吸收存款的限制，他们一般会直接让投资者和园区建立投融资合约。“在合约中，投资者可以和园区融资部门直接商讨收益率和投资期限以及投资条款问题。”上述业务主管表示。

　　本报记者接触的另外一家小贷公司称：“从客户角度看，收益率可观而且安全系数非常高，政府项目总不会出问题的；而小贷公司自身则主要是从量上看，资金量是我们比较看重的。”但相比前一家具有地方融资平台背景的小贷公司而言，这家小贷公司似乎更加谨慎，对资金来源非常关注，但同时也难掩对资金的兴趣。

　　“整个长三角地区，类似的业务很多，因为本身这个地区的资金供给非常丰富，一些从事进出口贸易的企业主和外商都非常感兴趣。我们可以帮助投资者和地方项目实现对接，这些都是可以操作的。”这家小贷公司的业务主管称，投资收益要高于海外6个点左右，一般小贷公司如果对方的融资客户是地方政府项目，给投资者的收益率是8%。

　　据本报了解，江浙一带很多境外资金投向了与政府基建相关的项目。原因很简单，一方面是安全指数比较高，另一方面回报率也比较高。

　　一位日系券商在香港的首席经济学家曾对本报记者表示：“很多香港的朋友都在做这类的事情，他们投资给地方融资平台，一方面回报可以超过在香港大概6个百分点。而且相对而言，地方政府融资平台尽管存在风险，但因为变相存在地方政府背书，所以比较安全。”

　　与普通的小贷公司相比，本身具有地方融资平台背景的小贷公司在做这一业务的过程中具有优势，更直接也更能提供具有优势的回报率。

　　本报记者接触的第三家小贷公司也比较谨慎。“我们这里是有操作成本的，而且需要一定的渠道，所以收益率可能不会像直接具有融资平台背景的小贷公司那样高。另外我们需要一定的中间收入，根据具体公司返点程度不同，所以竞争力不强。另外从小贷机构的监管条例来讲，这种融资方式并不被认可，所以我们本身需要承担一定的风险。不过因为是灰色地带，有需求有供给，目前还没出过事情。”这家小贷公司内部人士称。

　　灰色收益

　　有需求就有供给，这是目前此类业务兴起的背后逻辑。

　　目前对地方融资平台融资余额最权威的统计是审计署2011年公布的数据。该统计结果显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额10.7万亿元；全国省、市、县三级政府设立融资平台公司6576家，融资平台公司2010年底的政府性债务余额近5万亿元。而伴随着地方新一轮投资冲动的开始，加之监管层对地方政府通过债券、信托等融资渠道的规范治理，目前地方平台融资的缺口仍在进一步扩大。

　　从地方政府项目资金饥渴以及个人或企业投资者手中富裕的资金角度来看，通过掮客帮助资金和项目对接似乎是一种“双赢”的方式，但问题是这可能已违背相关规定。

　　2012年12月31日四部委联合发布的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》规定：“未经有关监管部门依法批准不得直接或间接吸收公众资金进行公益性项目建设”，“符合条件的融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，除法律和国务院另有规定外，不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资”。

　　而在记者以投资者身份向上述园区平台小贷公司咨询是否可以以个人投资者身份签署合约时，上述业务人员表示，“以企业或个人身份均可，这个是没有差别的”。

　　另外，单从小贷公司的角度来看，这里也存在灰色地带问题。

　　根据规定，小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。从银行业金融机构获得融入资金的余额不得超过资本净额的50%。不得向内部或外部集资、吸收或变相吸收公众存款。

　　正如记者在当地所了解到的情况，“现在这种操作属于灰色地带，目前还没有出问题”，而且更重要的是背后具有很大的利益刺激。

　　首先，从客户角度来看，获得了远高于海外的收益率，而且安全系数远高于股市和楼市投资，后两者目前在境内并不具备吸引力；以投资门槛的1000万元计算，单笔投资一年的收益为100万～120万。

　　其二，从地方融资平台来看，通过该小贷公司，园区可以相对低廉的成本融到大额资金。

　　宁波一知情人士介绍：“现在钱不是问题，关键是找到合适的项目。现在议价能力在地方政府的融资项目方面，好的融资项目甚至低到4%都有人做。”

　　“目前地方融资平台发行的债券收益率一般是5%～8%，通常要低于银行贷款，但需要较为漫长和繁冗的审批过程。”一名知情人士透露。

　　另外，金融掮客也可以得到一定的中间费用。记者了解的情况是，小贷公司或者其他金融掮客有些是直接收取中间的介绍费，也有按一定比例收取费用的。记者接触到的一家小贷公司表示，根据资金量大小不同，收取的费用比例不同。

　　而据上述知情人士介绍，目前在其他长三角地区亦有很多这样的掮客，他们在努力寻找合适的地方政府项目，然后实现资金和项目的“完美对接”。