黄金暴跌：全球可能面临一场财富和货币的危机

黄金的讽刺：求福者必不得福
在A股暴跌中受伤严重的投资者可以做些自我安慰了：因为那些为了避险持有黄金的聪明人死得也很难看。
逻辑上在全球货币宽松、股市动荡、地缘政治紧张的时候，黄金会成为必然的避险去处，这在过去200年里基本都是成立的。但什么都有例外，尤其全球都出大问题的时候。
黄金价格在周一出现了毫无征兆的暴跌，纽约商业交易所黄金期货价格下跌25.10美元或2.2%，收于每盎司1106.80美元，为2010年3月30日之后主力金价的最低收盘数据。盘中最低下跌至每盎司1080美元，为2010年初以来最低价——这种短期跌幅足以让诸多黄金多头爆仓。


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由于卖盘过于沉重，芝加哥商业交易所(CME)所谓“速度逻辑”的熔断机制前所未有地启动了两次：在北京时间周一9:29:00之后到9:30:00之间，后者即上海金市即将开盘前，芝商所麾下COMEX黄金期货电子盘居然在1分钟内熔断两次，每次都是持续20秒。
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从上图可清楚看出，这两个20秒当中完全没有任何交易量。过去两年中芝商所金市至少出现过三次熔断，但不到1分钟内出现两次熔断前所未有。
相比2011年9月份时创出的1920美元高位，黄金价格已基本腰斩。鉴于黄金一直被认为是避险保值的工具，因此那些因为金价暴跌而被套甚至爆仓的投资者就更加有苦难言。
在希腊危机到达千钧一发的关口，同时中国股市也暴跌的背景下，本该因为避险需求而上涨的黄金却一动不动，就已经说明黄金神话已开始破灭(见下图)
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作为价值最后之锚的黄金沦陷，是不是表示已经天下大乱了？

巴比伦塔的诅咒：没有统一的锚，也就没有天堂
《圣经·旧约·创世记》第11章里有一段关于通天塔的记载。通天塔，又称巴别塔、巴比伦塔。据说人类的祖先最初讲的是同一种语言。他们在底格里斯河和幼发拉底河之间，发现了一块非常肥沃的土地，并在那里定居下来，修起了城池。后来，他们的日子越过越好，就想联合起来兴建能通往天堂的高塔；上帝对此又惊又怒，为了阻止人类的计划，上帝让人类说不同的语言，使人类相互之间不能沟通，计划因此失败，人类自此各散东西。
很明显，人类很早就知道，混乱来自缺乏统一的交互语言。
商业社会的交互语言是什么？价格。但价格只是表象，最终其实是价格背后的锚——没有这个价值之锚，所有一切商业活动都是鸡同鸭讲，就如同那些在“巴比伦塔”工地上劳作的“巴比伦之囚”。
人类社会在不同阶段使用过各种不同的价值之锚。理论上任何一种有价值的实物，都可以作为货币锚来使用，但实践中使用的往往是金或银这样的贵金属(也即马克思所谓的金银天然不是货币，但货币天然是金银)。人类早期历史上也用过别的锚来充当作货币。比如，商朝时，大家所使用的货币就是贝壳，至今汉字中表示和钱财相关的许多字，仍是“贝字旁”，比如财、账、赁、贩、赂、赃、资……等等。当时商朝所在的黄河中游地区远离大海，贝壳是稀罕物，物以稀为贵，当钱来用正正好。然而后来却发生了一件大事：周武王率族人灭掉了商朝，他的军师姜太公被分封到遥远的东方海边建立了齐国，大家突然发现，原来珍贵无比的贝壳，这里居然遍地都是。大家都去捡贝壳挣钱，结果两大麻袋贝壳才能换一小斗米，这生意便没法做了——价值没了，锚自然也就没了。
之后人类陆续经历了金银贵金属、银本位、金本位的货币锚定阶段。黄金是使用较长时间的货币锚，但在宗教禁欲人士看来，一无所用却令众人痴迷的黄灿灿的金子，实际上就是“魔鬼的大便”，以“为穷人代言”而闻名的罗马教皇方济各在返回南美老家访问时，还特别用了这个典故来讽刺贪得无厌的华尔街金融投机商。宇宙学原理告诉我们，像黄金这样地球上稀有的东西，在宇宙空间却并非如此。或许，令大家趋之若鹜的黄金，在外星人眼里，只是一种没法处理的讨厌垃圾。如果有技术能够真的“点石成金”，那么黄金的命运就也会和当年的贝壳一样了。类似的情况在历史上确实发生过：在哥伦布发现了新大陆之后，西班牙帝国在16世纪征服了美洲的印第安人，并掠夺了不计其数的金银回国，结果，西班牙国内发生“通货膨胀”，物价和工资价格都出现飞涨，阻止了产业革命在该国率先启动，反而令西班牙在此后不久，便沦为了西欧最封闭贫穷落后的国家，这即是所谓的“资源阻咒”。
1945年二战结束之后，西方国家建立了布雷顿森林货币体系：用一种货币直接与黄金挂钩(固定兑换比率)，其他国家货币与美元挂钩。这是英国财政部长凯恩斯(没错，就是宏观经济学的奠基人凯恩斯)煞费心学想出的主意：用英镑充当货币之锚，试图以此重新确立大英帝国的荣光。但英国人国库里实在没有黄金了，二战暴富户美国乘机攫取果实，用美元充当了这个中间锚定货币。凯恩斯博士大受打击，回英国后不久即郁郁而终。
布雷顿森林货币体系的制度设计确保了二战后重建欧洲经济的“马歇尔计划”得以顺利落实，并实现了一代人的经济繁荣——当然，这其中最受益的是美国人。他们掌握了价值之锚，这如同亚瑟王掌握了石中剑(The Sword in the Stone)，自然号令天下。然而，到了20世纪70年代，美国陷于越战泥潭，同时，海湾产油国将石油资源收归国有后哄抬油价，造成能源危机，于是美国经济发生滞胀，美元贬值在所难免，最终，美国抛弃了把美元和黄金挂钩的做法。失去了实质锚定物，完全倚仗政府信用的纸币开始大行其道。
纸币时代的开始，将人类彻底置入了混乱边缘：再也没有统一的价值之锚，每家政府都会自行其是把自己的信用作为价值锚。这是一种武器，用好了会是财富之源，用不好则是罪恶渊薮——这种时候我们才能明白巴比伦之塔的双面含义：在希伯来语中，“巴别”或“巴比伦”是“变乱”的意思，而在巴比伦语中，“巴别”或“巴比伦”却是“神之门”的意思。同一词汇在两种语言里竟会意思截然相反，只是因为公元前586年，新巴比伦国王尼布甲尼撒二世灭掉犹太王国，拆毁犹太人的圣城耶路撒冷，将国王连同近万名臣民掳掠到巴比伦。这就是历史上著名的“巴比伦之囚”。犹太人在巴比伦多半沦为奴隶，为尼布甲尼撒修建巴比伦塔，直到70年后波斯大帝居鲁士到来才拯救了他们。亡国为奴的仇恨使得犹太人刻骨铭心，巴比伦人的“神之门”在犹太人眼里也充满了罪恶，并被施于了诅咒。
诅咒是有效的：人类试图通天的“巴比伦之塔”，经历了巴比伦王，波斯王，亚历山大大帝等无数朝代的努力，也一直未能建成。

纸币的宿命：阿喀琉斯之踵
阿喀琉斯是荷马史诗《伊利亚特》中记载的无敌战神，是海洋女神忒提斯和凡人英雄泊琉斯的儿子。她的母亲忒提斯在他刚出生时就将其倒提着浸进冥河，以使其能刀枪不入。但因冥河水流湍急，母亲捏着他的脚后跟不敢松手，被母亲捏住的脚后跟露在水外，成为阿喀琉斯全身惟一一处“死穴”。长大后，阿喀琉斯作战英勇无比，在特洛伊战斗中杀敌无数，数次使希腊军反败为胜，但后来被庇护特洛伊的阿波罗用太阳箭射中脚踵而死。
这很类似今天在世界各国流通的纸币：它们貌似拥有无穷力量，就如同莎士比亚在《雅典的泰门》的描述：“这东西，只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士”。莎翁时代人类实行的是金本位制，货币由本身具有内在价值的黄金白银等贵金属充当，贵金属依照自身的价值与其他物品或服务进行等价交换。而今天全球流通的则全是自身没有任何内在价值的信用货币——纸币，其交换价值的基础不是自身价值，而是纸币发行国的政府信用，这就是纸币的阿喀琉斯之踵：
1.任何一家政府的信用都是锚。锚多了，也就没有锚了；
2.一旦背后支撑的政府信用衰落甚至崩溃，纸币将一钱不值；
而所有政府天生就具有将自身信用掺水的强烈动机，无论对内，还是对外。
从金融学角度，信用货币是一种承兑汇票，中央银行用印刷的货币占有了市场上的产品与劳务，并承诺货币的持有者在未来某个时间可以在市场上换回相应的商品与劳务。换句话说，纸币本质上是政府的负债，这就是为什么在中央银行资产负债表上，流通中现金位列负债一栏的原因。既然是负债，任何借债者都有天然的冲动赖账不还或者少还，最简单的办法就是在需要的时候继续向流通领域注入货币以稀释和冲销债权者手中货币的购买力。借用二十世纪最著名的经济学家凯恩斯的名言：任何一个政府都有通货膨胀的天生冲动！
换句话说，货币超发是纸币的必然宿命，而如果政府信用已经衰落到无人信赖，则货币体系存在崩溃的可能，这正是目前目前全球货币都可能面临的劫数——除了美国人想收，全球所有国家几乎都沉迷在量化宽松的享受中——这就是避险的黄金也出问题的原因：已经没有一块可以称作安全的地方了。
这种全球范围内军备竞赛一样的量宽，既是对其他国家的以邻为壑，也是对本国人财富的一种掠夺：货币超发，除了造成一种货币财富幻觉外——股票等虚拟资产上涨——其他几乎一无是处，因为大多数人的实际财富与实际购买能力必定是减少的。
帕斯卡的赌注：全球可能都面临一场货币危机
至于证券投资者，对黄金暴跌这个事件，除了幸灾乐祸，抚平一下心中伤口外，还必需问自己一个严肃的问题：要不要认真考虑考虑把资产换成美元？
因为作为价值最后之锚的黄金沦陷，很可能表示天下已经大乱。
如果是这样，逻辑上这个星球上唯一可以信任的锚无疑是为美元背书的美国信用。其他所谓的锚(包括黄金)，或者投资对象，都只是虚幻。
说全球可能面临一场军备竞赛式量宽累积的货币危机可能有点杞人忧天，但对其他货币会不会出大问题，似乎只有“帕斯卡赌注”这个唯一选项了。1670年，这个法国哲学家用博弈论表达了著名的“帕斯卡的赌注”，翻译成证券语言就是，你宁可相信上帝，也不要对所有量宽货币(包括黄金)的未来抱有侥幸。