中国地方债已经失控

中注协副会长：中国地方债已经失控　　近期IMF、穆迪、惠誉及高盛等外资行纷纷表达对中国政府债务的担忧，尤其是地方政府债务和影子银行体系。尽管中国债务问题有如狼来了的呼唤一样响彻多年，似乎也一直未能掀起大的风波，但这次是中国审计行业的高层对FT称，地方政府债务已经“失控”，可能引发比美国住宅市场崩溃更大的金融危机。

　　中国最大的内资所之一的信永中和会计师事务所董事长张克在接受FT采访时表示，由于（对风险的）担忧，信永中和已经全面停止承接地方债务发行的审计工作。他同时兼任中国注册会计师协会副会长。

　　“我们对一些地方政府的债券发行进行了审计，发现它们非常危险，所以我们就退出了，”张克在接受采访时表示。“多数没有强大的还本付息能力。情况可能变得非常严重。”

　　他还说道：“情况已经失控。有可能发生危机。但由于这些债务得到展期，现在成了长期债务，因此危机爆发的时机存在不确定性。”

　　正如FT所言，作为一名体制内人物发表如此严厉的言论是罕见的。

　　据FT统计，2013年第一季度，地方政府旗下的投资公司发售了2830亿元人民币债券，同比增长一倍多。通常人们会预期这样的增长将提振经济，但2013年首季中国经济增长意外放缓至7.7%。

　　张克表示，从公共广场到道路修缮，许多地方政府投资于回报平平的项目，因此只能依靠借新还旧来偿还债权人。

　　“你能做的事只有发新债以偿还旧债。但这种做法迟早会有撑不下去的一天，”他表示。

　　政府所有的投资公司所发行的债券，几乎总是从国内评级机构得到最高信用评级，因为这些债券被视为得到它们背后的省、市政府的担保。但是张克对官方担保信心不大，称信永中和只是在借款人明显有能力偿债的情况下才会承接债券发行的审计业务。

　　“到时候，承担责任的将不是政府，而是会计师事务所和银行，”他表示。

　　华尔街见闻此前曾发表的GMO对中国信贷情况的分析中写到：

　　在2012年初中国经济陷入低谷后，对于新一轮经济刺激的呼声高涨。然而，银行不愿再增加地方融资平台敞口。因此地方政府转向债券市场。限制平台公司发债的规定被放松，而企业债狂潮迅速升温。2012年全年，中国的企业债发行总额达到2.3万亿元，同比增长64%。其中几乎半数资金流向地方政府。

2

　　在过去，中国的银行业是新发行企业债的最大买家。然而，这一次，越来越多的债券被打包成理财产品出售给公众。尽管此举使得银行得以降低其对地方政府的表内敞口，然而，一旦这些债券未来发生违约，他们很可能将不得不弥补投资者未来的损失。

　　张克向FT表示，最初他不觉得中国地方政府的债券有什么问题，因为首批发行人是财政稳固的大城市，而发行额也不大。但他逐渐感到震惊，因为较小的城镇近期甚至还有一些县政府发现，借助投资实体发行债券是轻松的融资渠道。

　　“这一演变相当可怕。中国有2800多个县。如果每个县都发债，就可能引发一场危机，”他表示。“这场危机甚至有可能比美国住宅（市场崩溃的）危机还要大。”

李克强部署下阶段经济工作:要防范地方债风险


李克强主持召开国务院常务会议　　分析一季度经济形势
　　研究部署下一阶段经济工作
　　国务院总理李克强17日主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势，研究部署下一阶段工作。

　　会议认为，一季度国民经济运行平稳，总体良好，经济增长速度、城镇新增就业等主要指标稳定在合理区间。当前我国正处于工业化、城镇化的重要阶段，经济转型升级处于关键时期，发展有巨大潜力和空间。但面临的国内外环境十分复杂，平稳运行与隐忧风险并存，制约发展的矛盾不断显现。要进一步加强分析研判，把握规律性，增强预见性，求真务实，真抓实干，牢牢掌握经济工作的主动权。

　　会议强调，要保持宏观经济政策连续性和稳定性，继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策，增强政策针对性，统筹考虑稳增长、控通胀、防风险。同时，用更大气力释放改革红利，加大结构调整力度，激发企业和市场活力，稳中求进，增加就业和收入，提高质量与效益，加强节能环保，努力打造中国经济升级版。

　　会议部署了下一阶段重点工作。（一）积极扩大国内有效需求。完善消费政策，提高居民消费能力，大力发展服务业，开发和培育信息消费、医疗、养老、文化等新的消费热点，增强消费的拉动作用。保持合理投资规模，加强城市道路、轨道交通、环保基础设施等方面建设。发展环保产业。推进科技创新，加快淘汰落后产能，扩大先进产能市场空间。（二）夯实农业基础。增加有效供给。确保支农资金尽快拨付、足额兑现到位。切实应对自然灾害影响，抓好夏季粮油生产和春播备耕工作，通过适度规模经营促进农业转型发展。加大扶贫攻坚力度，提高集中连片特困地区发展能力。采取更加有效措施，因地制宜，减轻动物疫情对养殖业的冲击。硬化细化“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，保持市场供求和物价总水平基本稳定。（三）着力保障和改善民生。做好高校毕业生等重点群体就业工作，多渠道扩大就业、支持创业，增加居民收入。完善社会保障体系，逐步消除群众养老、医疗等方面后顾之忧。落实贫困家庭学生资助政策。加快落实保障性住房建设任务，确保质量和公平分配。继续做好人感染H7N9禽流感疫情防控，加强联防联控机制，提高针对性和实效性，确保救治费用到位，保证患者得到及时救治。（四）深化改革开放。抓紧清理取消和调整行政审批项目，并向社会公开，激发民间投资和社会创业热情。深化财税制度和资源性产品价格改革，积极稳妥推进利率市场化和人民币资本项下可兑换。进一步扩大开放特别是服务业开放，以开放促改革、促发展。

（五）有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。加强市场监管，提高产品和服务质量。