散户涌入推升A股 中国大妈不再青睐黄金

北京时间11月29日凌晨消息，外媒近日刊文称，中国股市连续五个月以来的上涨走势正在加快，沪市已创下四年多以来最好的一周表现，其原因是在中国市场上的其他流行投资表现疲弱的环境下，散户投资者正在重新回到股市。

“房产价格正在下跌，金价下跌，债券和财富管理产品的收益率也正在下降，因此人们除了购买股票以外并无其他选择。”香颂资本执行董事沈萌说道。“说到底，这反映了中国市场上投资选择匮乏的现实情况。”

自这一轮的股市上涨走势从6月底开始以来，上证综合指数已经上涨了近33%，上周该指数大涨7.9%，创下自2010年10月15日以来的最高周度涨幅。

长期以来，中国投资者一直都在追逐表现最好的资产，他们在全球金融危机到来以前抛售股票买入房产，而当房产市场泡沫从两年前开始逐渐破灭时，他们又转战高风险、高收益的银行财富管理和信托产品市场。

确切的说，中国政府出台的经济刺激性措施也起到了帮助作用。中国人民银行在11月21日出人意料地宣布降息，而“沪港通”计划也已经正式上线，允许海外投资者购买沪市交易股票。

但是，在中国散户投资者重新开始投资股市的背后，真正涌动着的暗流是一度流行的其他投资已不再具有吸引力。在过去，银行发行的各种财富管理和信托产品承诺提供4%到10%以上的回报率，而过去三年时间里的银行存款利率一直都在徘徊在3%附近。但据数据提供商WIND资讯统计的数据显示，中国各大银行发行的财富管理产品的回报率已从1月份6.2%的高点下降至5.4%。

这些投资工具都是中国“影子银行”系统的重要组成部分，而为其提供支持的经常都是用于融资陷入困境的房地产开发商或成本高昂的基础设施项目的贷款。

中国政府一直都寻求降低这种金融风险。最近几年时间里，信托行业一直都是受人关注的焦点，原因是这个规模庞大但却监管不力的行业中已发生多起事件，令投资者因利息或本金付款推迟或违约而蒙受了损失。

受此影响，“影子银行”系统在今年遭遇重创。根据野村证券基于中国人民银行数据作出的估测，今年10月份财富管理和信托产品的新发行量减少了人民币1251亿元，相比之下1月份为增加人民币9932亿元。

“我过去会买一些回报率超过10%的信托产品，但最近则亏了些钱。现在我开始远离那种高风险业务，把更多的钱投入股市。”南京散户投资者Ralph Lv说道。

类似的，阿里巴巴集团运营下的货币市场基金余额宝的收益率也已经从年初的近6.8%下降至4%左右，其结果是引发了资本外逃，导致截至9月30日为止余额宝管理下的资产总额缩水至人民币5349亿元，相比之下三个月前为人民币5741.6亿元。

中原证券高级分析师张刚说道：“这些所谓‘无风险’产品收益率的下降构成了中国股市上涨最重要的基础。”

除此以外，一度曾是投资热门的中国住房市场也已在今年呈现出明显的疲态。10月份中国70座城市的平均新屋售价连续第六个月下跌，而今年前10个月时间里中国的住房销售总价值与去年同期相比也已经下降了9.9%。与此同时，颇受“中国大妈”欢迎的黄金也因近日价格大跌而失去了往日的吸引力。

“中国散户投资者迅速撤离那些遇冷资产代表了一种传统，其中当然有非理性的元素存在。”张刚说道。

即使是在股市中，这种投机心态也不乏证据。与蓝筹股聚集的上海证券交易所相比，深圳证券交易所创业板市场去年上涨83%，原因是当时投资者蜂拥投资那些波动性较大的小微股。相比之下，上证综合指数去年下跌6.8%。

沈萌指出：“归根结底，金融创新的速度一直都很缓慢，极少能有新产品可以满足不同类型的投资者的需求。中国需要解决这个问题。”