A股十年涨幅为零：股民缴5388亿印花税 造就一群富豪

　　沪综指昨日收报2248.59点，盘中下探至2245.87点，与2001年6月14日的最高点非常接近。

　　2001年6月14日，上证指数以2245点开盘后急落，此后一熊不振。2011年12月13日，上证指数在经历4年熊市后，盘中再次触摸2245点，收报2248.59点。

　　历史的弦音在此和鸣，全中国上亿投资者怆然回首，沉重的问题在胸中翻卷：中国股市究竟怎么了？为什么经济快速发展，而股市却回到原点？

　　十年来股民上缴5388亿印花税

　　国信证券发展研究部博士后工作站的几位博士，昨日对十年前后的关键经济数据进行了对比：

　　杨高宇博士认为，虽然股指回到当年，但这十年间，股市发生了天翻地覆的变化。

　　从股指的相对位置来看，当时的股市市盈率高达70.81倍，股市泡沫明显，股指处于高位，而现在的市盈率仅15.23倍，股市极度低迷，股指处于低位。

　　从股市的市值变化来看，股票数量虽然只翻了一番，但是股票的市值却扩张近5倍。权重板块的市值也发生巨大变化，银行板块市值扩张近54倍，石化板块扩张近88倍；银行与石化板块市值合计在股市全部市值中的占比，从2001年6月14日的2.97%，激增到2011年12月13日的38.08%，银行与石化板块已经成为名副其实的权重板块。

　　从首发募集资金来看，2001年6月14日之前的十来年间，股市首发募集资金近2949.84亿元，而此后十来年间股市首发募集资金却高达17685.44亿元，是之前十来年间的6倍左右，说明近年来股市重融资的特征非常明显。

　　另外，Wind金融数据库的数据表明，2001年6月至2011年10月，股市累计成交金额为2421262.59亿元，即使按照当前证券行业万分之八的平均佣金水平来估算，股民合计缴纳3874.02亿元；股民累计为国家缴纳了5388.91亿元的印花税。而中国股市同期累计分红也不过7500.67亿元。股市对股民的分红回报基本上只够冲抵交易费用。

　　证券化率是唯一变化不大的指标。证券化率是衡量一国证券市场发展程度的重要数据。2011年我国的证券化率为63.74%，仅仅较2001年的50.16%水平略有提高，与发达国家的100%左右证券化率水平还是存在一些差距。说明我国股市总市值还有较大的提升空间，而总市值的提升可以通过股市的上涨来实现，也可以通过股市扩容来实现。

　　就在亿万股民亏钱流泪的同时，中国股市却一再制造亿万富翁。

　　四年大熊市造就一群大富豪

　　经济学家韩志国说：“四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%的富豪却在这四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元。股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴。制度的最大受益者是富豪。”

　　今年跻身百富榜的家族共有57个，而去年为48个。其中2011年新上市的公司有15家。在A股家族富豪榜中，这些富豪家族控制着上市公司绝大多数的股份。

　　据统计，57个家族财富总额为4606.46亿元，平均每个家族80.82亿元。家族财富榜中最大的“黑马”是今年3月上市的森马服饰(002563.SZ)实际控制人邱光和家族，家族财富总额为281.39亿元，不仅位居家族榜单首位，在千富榜中仅次于三一重工(600031.SH)的梁稳根位居第二。

　　而去年A股最富有的家族海普瑞(002399.SZ)的李锂家族由于公司股价下跌，今年家族财富缩水至188.68亿元，退居第五位。

　　注：首发募集资金栏目中，第一列首发募集资金表示1990年以来至2001年6月14日之间股市的首发募集资金总额；第二列首发募集资金表示2001年6月15日至2011年12月13日之间股市的首发募集资金总额；第一列GDP是取2001年的数据，第二列GDP是取2010年末的数据；证券化率＝股市全部市值／GDP。(俞开江博士 制表)

　　相关指标十年前后对比

　　指标(单位) 2001年6月14日 2011年12月13日

　　上证指数 2245.44 2248.59

　　股票数量(只) 1108 2307

　　股市全部市值(亿元) 54998.74 255713.51

　　银行板块市值 1363.01 73696.27

　　石化板块市值 269.99 23687.37

　　市盈率(倍) 70.81 15.23

　　国内生产总值GDP(亿元) 109655.17 401202.03

　　首发募集资金(亿元) 2949.84 17685.44

　　货币供应量M2(亿元) 322756.35 816829.29

　　证券化率(%) 50.16 63.74